来源：金十数据

美联储和华尔街都认为最近降息50个基点只是一个开始，但双方对于利率应下降的速度存在分歧。

美联储决策者坚持继续以缓慢而稳定的方式降低利率。与此同时，市场似乎押注不断恶化的经济状况将迫使美联储加快行动。数据将证明谁的看法正确。

随着9月大幅降息已完成，且在没有衰退的情况下，美联储无需匆忙行动。降息的终端利率是中性利率水平，即既不刺激也不限制经济增长的利率水平。9月所谓的“点阵图”中位数预测表明今年将降息100个基点，并在2025年底前再降100个基点，将目标区间降至3.25%至3.5%。

美联储理事库格勒说：“虽然未来的行动将取决于我们收到的有关通胀、就业和经济活动的数据，但如果条件继续朝目前的方向演变，那么进一步的降息将是合适的。”

9月经济预测摘要中联邦基金利率的长期中位数预测连续第三个季度上升，接近3%。这被认为是委员会集体估计的中性利率，大多数经济学家估计中性利率在3%左右。

亚特兰大联储主席博斯蒂克说：“关于美国及其他地方中性利率水平的争论有很多。然而，对于真正的中性水平的分歧对我来说并不重要。无论中性利率是多少，我不知道有谁会合理地认为我们距离它很远。”

整体来看，FOMC成员期望实现软着陆。9月经济预测摘要的中位数预测显示，实际GDP增长率到2027年每年为2%，失业率峰值仅为4.4%。

并不是所有美联储官员都认为抗通胀的任务已完成。美联储理事鲍曼在9月18日投下了唯一的反对票，她更倾向于降息四分之100个基点。她提到了未来几个月通胀反弹的风险。

鲍曼在周二说：“在我看来，通胀的上行风险仍然突出，全球供应链仍然容易受到劳工罢工和地缘政治紧张局势加剧的影响，这可能导致食品、能源和其他商品市场的通胀效应。扩张性的财政支出也可能带来通胀风险，鉴于长期以来供应有限，尤其是可负担住房的需求增加也可能导致通胀风险。”

下一次FOMC会议将于11月6日至7日举行，在美国大选之后几天。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）在周三写道：“虽然数据的整体情况始终重要，但新出炉的劳动力市场数据将需要提供更大的信心，以确认美联储的放缓趋势趋于稳定。”

因此，有两个日期需要留意：10月4日，届时将发布9月份的就业数据；11月1日，即10月份就业报告的发布日期，此时正处于FOMC会前静默期。

卢泽蒂认为，如果失业率超过FOMC在9月点阵图中年末中位数预测的4.4%，且非农就业增长保持在每月10万或更低，那么11月再次降息50个基点将是讨论的议题。最初报告的招聘数字的进一步向下修正可能会增加加快降息的理由。

市场正是这样押注的。周三的联邦基金期货定价显示11月7日再次降息50个基点的可能性约为60%，其余概率支持较小幅度的降息。定价还表明2025年的降息次数多于美联储的基本情景假设。

可惜的是，华尔街在FOMC上没有投票权。

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责任编辑：王许宁